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退市新规压顶 壳公司价值弱化流动性面临枯竭

2018-09-10 13:54

  东方财富证券指出,此次证监会修改完善退市制度对中国资本市场发展具有重要意义,加大力度解决A股退市难顽疾,明确落实监管责任,将进一步遏制资金对绩差股炒作,提升资源配置效率,促进价值投资理念深入。

  事实上,A股退市“常态化”初显端倪。2016年只有退市博元,2017年则有5家退市,除3家是因合并换股退市外,另外两家为欣泰退、新都退。2018年退市个股数量继续增多,已有退市昆机、退市吉恩及烯碳退,*金亚、*ST百特也处于退市程序。

  招商证券分析师张夏表示,一直以来,A股市场退市率低,不足国外成熟资本市场的十分之一;ST公司中不乏通过借壳上市或资产置换、获取非经常性收益等方式实现摘帽者。短期来看,部分存在影响公共安全或者公众健康安全行为的上市公司面临较大调整压力。长期来看,退市制度改革有利于资本市场发挥优胜劣汰作用,长线资金将向绩优股集中,从而推动A股市场结构优化。

  “不过,随着证券市场与国际接轨,机构投资者比重不断加大,重组概念炒作应该趋向式微。”罗伟冬说。

  民生证券表示,此次证监会对退市制度的修改完善,对于进一步健全资本市场功能,增强市场主体活力,塑造理性投资文化,形成优胜劣汰的良好机制具有重要意义。对有关重大违法公司,特别是严重危害市场秩序,严重侵害群众利益,造成重大社会影响的,应坚决依法实施强制退市。

  瑞峰资产总经理叶瑞尧说:“中小投资者应该认真研读上市公司财务报表,了解经营状况,对业绩不良、股票大幅质押以及讲故事、画馅饼、无实际发展前景的企业坚决回避。”

  有分析指出,长期来看,退市制度进一步完善后,上市公司违法违规行为将受到打击,价值投资理念将进一步得到认同,这些都有利于提振市场信心,从而吸引长期资金入市。

  多年来投机资金偏爱炒作ST类等壳公司,根本原因在于,在难以退市背景下,往往会出现一些重组预期乃至退市后的重新上市,壳价值被资金看中。近几年来,不少公司被借壳之后,股价炒出天价。

  2016年12月初,停牌长达6个月的*ST天仪发布重组草案,将以发行股份方式以43亿元购买贝瑞和康100%股份。在公布重组方案后,*ST天仪复盘连续10个交易日涨停;2017年2月,顺丰控股顺利借壳鼎泰新材上市,而早在2016年5月鼎泰新材刚披露顺丰拟借壳开始,股价就一路飙升,直到正式借壳后,期间其股价一度涨幅超过350%。

  正是看到“壳股”的潜在价值,一些壳股公司每到年底就会拼命“保壳”:卖房保壳、卖地保壳或依靠政府补贴保壳等手法屡见不鲜。不过,随着监管层重拳出击,退市风险越来越高,壳公司价值大大弱化。